过去几年，只要提到新能源，市场首先想到的往往是光伏、风电和锂电。但进入“十五五”，这套逻辑正在发生变化。未来新能源最大的矛盾，已经不再是“能不能发出更多电”，而是：越来越多的风电、光伏接入以后，电网怎么消纳、怎么调峰、怎么输送、怎么保持稳定。因此，我对新能源内部的投资排序也做了调整。此前的判断是：储能＞锂电＞风电＞光伏＞特高压。现在更倾向于：2026年下半年—2027年上半年：储能 ≈ 电网设备 ＞ 锂电 ＞ 风电 ＞ 光伏。整个投资逻辑从“新能源设备”升级成了“新型电力系统”。一、为什么储能和电网开始比光伏、风电更重要？道理其实很简单。过去十年中国解决的问题是“新能源不够”。现在逐渐变成了“新能源太多以后怎么管理”。风电和光伏存在天然波动性：有风的时候发得多，没风的时候发得少；白天光伏大量发电，晚上迅速下降。新能源占比越高，整个电网越难调度。于是新的产业链就出现了：**风光装机增加→ 电力波动增加→ 储能需求增加→ 跨省输电增加→ 特高压、主网升级→ 分布式新能源增加→ 配电网升级→ 电网数字化和智能调度增加。**所以未来新能源真正的资本开支中心，很可能从“电源侧”向“电网侧+储能侧

核心观点：2026年下半年至2027年，全球宏观经济面临一个过去几年并不常见的组合：中东战争推高能源成本，强厄尔尼诺冲击全球农业生产，逆全球化与贸易摩擦抬高商品和供应链成本。三个因素单独出现，都未必足以造成严重通胀；但如果在未来半年到一年内发生时间上的重叠，就可能从能源、食品和消费品三个方向同时推动价格上涨，并进一步向核心通胀、工资和通胀预期传导。届时，美联储可能从目前的“高利率观察期”重新转向加息，由此引发全球资产的新一轮重定价。一、油价上涨的影响正在逐步扩散过去几年，市场一直围绕“通胀回落—美联储降息—流动性改善”进行交易。但进入2026年，这条逻辑正在发生变化。第一条线是中东战争。中东冲突正在从局部军事冲突逐步演化为对全球能源运输体系的持续干扰。霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一，目前航运量较冲突前大幅下降。近期数据显示，通过海峡的商品船舶数量仍处于极低水平，部分统计显示通行活动较冲突前下降约90%。与此同时，亚洲柴油、航空煤油和汽油等成品油进口量较冲突前下降约21%。这意味着问题已经不仅是“原油贵了”，而开始涉及炼化、成品油和运输体系。布伦特原油虽然已经从今年3—4月约

核心结论：新能源板块未来有望走出"慢牛+周期反转"行情。最强主线排序：储能>锂电>风电>光伏>特高压。2026H2看储能锂电，2027年看风电，2027-2030看光伏+全产业链共振。2026年6月，国家发改委、国家能源局正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》。规划提出，到2030年非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体。预计“十五五”能源重点项目和新业态投资总规模超过20万亿元。本轮新能源投资的战略逻辑，与以往有本质区别。过去五年的重点是“搭框架、上规模”，从“量的积累”转向“质的飞跃”。此次规划的核心是“改系统运转”——重点已从“发多少电”变为“如何使系统更平稳”。新能源板块的投资机会，正从此前的“产能扩张驱动”切换为“系统安全与灵活调节驱动”。

一、前言：产业蓝图与资本节奏的映射与偏差研究“十五五”规划中的产业布局，对于资本市场投资具有重要的信号价值。我国一贯擅长通过五年规划进行前瞻性产业布局，向市场传递长期政策信号。 这种顶层设计的“确定性”，为相关产业提供了长达五到十年的发展预期，是资本市场重要的风向标。新能源汽车便是典型案例：早在“十二五”期间便纳入战略性新兴产业，“十三五”期间持续享受政策扶持，但直到2020年前后才在资本市场迎来真正的爆发式行情，比亚迪、宁德时代等龙头市值在两年内增长数倍。同样，人工智能产业在2017年国务院《新一代人工智能发展规划》中已获得系统性顶层设计，但资本市场的大规模重估，却要等到2022年底ChatGPT引爆全球AI投资热潮之后才真正到来。

2026年6月，全球资本市场的目光聚焦于美联储新任主席凯文·沃什在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上的“鹰派”首秀。尽管利率决议本身符合市场预期，维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，但政策框架与沟通机制的剧变，预示着全球金融市场的锚点正在经历一次剧烈摆动。本文旨在剖析当前美国经济与政治的现实约束，解读美联储政策转向的内在逻辑，并基于此推演下半年的全球资产配置脉络。

2026年世界格局与投资机会前言2025年已近年关，这一年个人生活和世界形势发生了很大的变化。这种变化并非天崩地裂，翻江倒海的样子，却如附骨之疽深入骨髓。可以说，这5年世界以及个人的变化深刻影响了未来20-50年的走向。对于世界，欧美国家没法再无视一个崛起的中国所承担的责任与发挥的作用，未来的地缘格局将逐步分岔，呈现日渐细碎而频繁的变动，最终在一场无人预料却又影响深远的世界性事件中迈入新的阶段。对于我个人，已开始逐步适应新的身份，新的角色，也尝试主动融入新的游戏网络。虽然不愿承认，世界线最终还是收束于它最大概率应该落在的轨道，我的上半生亦在此终结。经过长期积累，我计划从现在开始每年底写一篇年度总结和展望，作为《我们这个世界》系列的主轴。这并非正式的学术著作，但凝结了我个人连贯的观察和思考。其内容如标题所示，主要包括我对世界格局，国内外形势及投资机会的总结。篇幅不会很长，很多问题也不会展开来讲，但会把我这一年来觉得最重要的点涵盖进去。业精于勤而荒于嬉，无论从哪个角度来讲，人都应该聚焦主业，磨练内功，厚积薄发，以待时日。既然打算走一条前所未有的道路，自当为此做好准备。世界格局用一句话概括本